En andre energikrise på under fire år svekker Europas industrielle konkurranseevne ytterligere, ettersom stigende energikostnader nok en gang undergraver kontinentets ambisjoner om å konkurrere med USA og Kina om å tiltrekke seg investeringer i kunstig intelligens og datasentre.

Energiprisene i Europa er fortsatt betydelig høyere enn i USA eller Asia, mens stabiliteten i strømnettene er stadig mer skjør og krever massive oppgraderinger og investeringer. Dette gjør at mange europeiske land sliter med å konkurrere som destinasjoner for nye AI-anlegg og datasentre.

I tillegg er europeiske strømnett allerede sterkt overbelastet, noe som betyr at det kan ta opptil ti år å koble nye prosjekter til nettverket i noen regioner. I AI-verdenen, hvor fremgang måles i dager, er ti år en enorm tidsperiode.

Stigende energikostnader i Europa

Europa begynte å miste konkurranseevne i 2022, da energikrisen utløst av Russlands invasjon av Ukraina forårsaket en kraftig økning i gass- og strømprisene.

Etter to år med relativ prisstabilitet – men fortsatt langt over nivåene før krisen – har det siste energisjokket presset de europeiske energikostnadene kraftig opp igjen.

Energiintensive industrier over hele Europa står overfor fornyet press fra skyhøye gass- og strømpriser. Utviklere av AI-infrastruktur og datasentre, som krever enorme mengder strøm, tar også hensyn til strømkostnader, inflasjonspress og geografisk plassering i sine investeringsbeslutninger, og Europa er ofte ikke det foretrukne reisemålet.

Selv om strømprisene har steget globalt etter hvert som etterspørselen har tatt seg opp i utviklede økonomier etter år med stagnasjon, er de europeiske prisene fortsatt langt over prisene i USA og Kina.

Selv før det oppsto bekymringer om en mulig månedslang stenging av Hormuzstredet, forble strømprisene for energiintensive industrier i EU høye i fjor, ifølge Det internasjonale energibyråets årlige rapport «Elektrisitet 2026» som ble publisert tidligere i år.

Rapporten slo fast at strømprisene i EU i løpet av 2025 forble mer enn dobbelt så høye som i USA og omtrent 50 % høyere enn prisene i Kina, noe som la ytterligere press på Europas energiintensive industrier.

Gjennomsnittlige engrospriser for strøm i EU steg også med rundt 10 % fra år til år i løpet av 2025 til omtrent 95 dollar per megawattime, sammen med en økning på 9 % i de nederlandske TTF-naturgassprisene.

Ifølge byrået opprettholdt Europa de høyeste engrosprisene på elektrisitet blant markedene som er inkludert i studien i løpet av 2025, med priser omtrent dobbelt så høye som i USA og India, og betydelig over nivåene i Australia og Japan.

Midtøsten-krisen og bortfallet av nesten 20 % av den globale LNG-strømmen har utløst nok en økning i europeiske gass- og elektrisitetspriser i år.

Europakommisjonen har et kappløp om å implementere planer som tar sikte på å frikoble strømpriser fra gasspriser. Imidlertid er realiteten, midt i den verste forstyrrelsen i olje- og gassmarkedene, at de europeiske strømprisene fortsatt er sterkt knyttet til naturgass, til tross for betydelig utvidelse av fornybar energi. Som et resultat er engrosprisene på strøm fortsatt langt høyere enn i USA og Kina, Europas viktigste rivaler i kappløpet om kunstig intelligens.

USA leder den globale etterspørselen etter strøm fra datasentre

Datasentre forbruker for tiden rundt 2 % av den globale strømbehovet, opp fra 1,7 % i 2024 og 1,9 % i midten av 2025, ifølge en rapport utgitt denne måneden av International Data Center Authority.

USA er fortsatt verdens største datasentermarked, og står for 43 % av det globale forbruket, mens datasentre forbruker rundt 6 % av den totale amerikanske strømbehovet.

Kina er på andreplass, med datasentre med en total kapasitet på 8,5 gigawatt og et forbruk av omtrent 0,8 % av landets elektrisitet.

Tyskland, EUs største økonomi, følger etter med 5,5 gigawatt datasenterkapasitet, men disse anleggene forbruker omtrent 9,5 % av landets totale strømbehov – en usedvanlig høy andel.

Høye energikostnader i Tyskland og Storbritannia kan avskrekke nye datasenterutviklere.

Chris Seiple, nestleder for kraft og fornybar energi hos Wood Mackenzie, fortalte CNBC at Europa taper kappløpet om kunstig intelligens på tre hovedfronter:

Energikostnader

Geografisk plassering av datasenterutviklere

Utførelseshastighet og nettforbindelse

En fersk studie utført forrige uke av CBRE viste også at kostnadene ved å sikre driftskapasitet for datasentre i Europas fem største markeder – Frankfurt, London, Amsterdam, Dublin og Paris – forventes å øke med gjennomsnittlig 12 % i løpet av 2026 på grunn av forsyningsbegrensninger og høyere utviklingskostnader.

Kevin Restivo, leder for europeisk datasenterforskning hos CBRE, sa at større og mer teknisk komplekse datasentre krever avanserte kjølesystemer og infrastruktur med høy spesifikasjon, noe som øker byggekostnadene betydelig.

Han la til at leverandørene allerede har begynt å velte disse økende kostnadene over på kundene etter hvert som etterspørselen øker og tilbudet strammer seg.

Europeiske markeder med en relativ fordel

Europa er imidlertid ikke likeverdig når det gjelder energikostnader og tilgang til strømmarkeder. Analytikere peker på at de nordiske landene – Norge, Sverige og Danmark – samt Frankrike, har en relativ fordel fordi strømprisene der forblir lavere sammenlignet med resten av Europa.

De nordiske landene er sterkt avhengige av vannkraft og fornybare energikilder, mens Frankrike fortsatt er en av Europas største produsenter av kjernekraft.

Dette betyr at naturgass bare spiller en begrenset eller ikke-eksisterende rolle i deres prissystemer for elektrisitet, noe som gir dem relativ beskyttelse mot prissvingninger i fossilt brensel.

Kobberprisene steg litt onsdag i håp om at Iran-krigen kan være nær slutten, mens Chile, verdens største kobberprodusent, nedjusterte sine produksjonsprognoser.

Referanseprisen for tre måneders kobber på London Metal Exchange steg med 0,4 % til 13 470 dollar per metrisk tonn innen 09:35 GMT, etter å tidligere ha nådd sitt laveste nivå siden 8. mai på 13 350 dollar.

LME-kobber hadde tidligere falt fra forrige ukes over tre måneders topp på 14 196,50 dollar, presset av gevinsttaking, en sterkere amerikansk dollar og bekymringer om avtagende etterspørsel i Kina, verdens største metallforbruker.

«De begrensede gevinstene vi ser i dag er hovedsakelig drevet av forbedret risikoappetitt på tvers av bredere markeder, støttet av lavere oljepriser og synkende obligasjonsrenter», sa Ole Hansen, leder for råvarestrategi i Saxo Bank i København.

Oljeprisene falt med rundt 1 % onsdag etter at to kinesiske oljetankere forlot Hormuzstredet, mens USAs president Donald Trump uttalte at Iran-krigen ville «ta slutt veldig raskt».

Kobber fikk også ytterligere støtte etter at Chile kunngjorde lavere prognoser for kobberproduksjon, og forventer nå en nedgang i produksjonen på 2 % i år, sammenlignet med en februarprognose som hadde anslått en vekst på 3,7 % i løpet av 2026.

I andre metallmarkeder falt nikkelprisen på London Metal Exchange med 0,3 % til 18 745 dollar per tonn, ettersom investorer fulgte med på Indonesias planer om å innføre større sentralisert statlig kontroll over råvareeksport.

Indonesias president Prabowo Subianto sa at regjeringen hans vil innføre nye forskrifter som tar sikte på å styrke tilsynet med råvareeksport.

Nikkelprisen steg i London tirsdag på grunn av bekymringer rundt tilbudet, og momentumet fortsatte inn i den kinesiske handelen onsdag, hvor den mest aktive nikkelkontrakten på Shanghai Futures Exchange steg 1,9 % til 145 390 yuan (21 368 dollar) per tonn.

Blant andre metaller falt aluminium med 0,3 % til 3 593 dollar per tonn, sink steg med 0,5 % til 3 530,50 dollar, bly var lite endret nær 1 963 dollar, mens tinn hoppet med 3,4 % til 53 375 dollar per tonn.

Oljeprisene falt med nesten 3 % onsdag etter at USAs president Donald Trump nok en gang uttalte at krigen med Iran ville ta slutt «svært raskt», selv om investorer fortsatt var forsiktige med hensyn til resultatet av fredssamtalene ettersom forsyningsforstyrrelsene fra Midtøsten fortsatte.

Brent-råoljefutures falt med 2,97 dollar, eller 2,7 %, til 108,31 dollar per fat innen 10:59 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate-råolje falt med 2,69 dollar, eller 2,6 %, til 101,46 dollar per fat.

Begge referanseindeksene går mot sine største daglige tap, både prosentvis og i dollar, på to uker.

«Prisene vil sannsynligvis beholde et visst oppsidepotensial selv om en avtale inngås, fordi forsyningene ikke umiddelbart vil gå tilbake til nivåene før krigen», sa Emril Jamil, forskningsanalytiker hos LSEG.

Begge råoljeprisene hadde allerede falt med rundt 1 dollar tirsdag etter at USAs visepresident JD Vance sa at USA og Iran hadde gjort fremskritt i forhandlingene. Trump uttalte imidlertid også at USA fortsatt kan trenge å iverksette et nytt angrep mot Iran, og at han bare hadde vært en time unna å beordre et angrep før han utsatte det.

Citigroup-analytikere sa tirsdag at de forventer at Brent-råoljeprisen vil stige mot 120 dollar per fat på kort sikt, og argumenterer for at oljemarkedene fortsatt underpriser risikoen for langvarige forsyningsforstyrrelser.

Wood Mackenzie anslo også at prisene kan nærme seg 200 dollar per fat dersom Hormuzstredet forblir stort sett stengt til slutten av året.

I mellomtiden advarte analytikere hos PVM om at globale oljelagre kunne falle til kritisk lave nivåer.

«Som det nylig har blitt observert, virker imidlertid markedsaktørene fortsatt noe selvtilfredse eller overdrevent sikre på de potensielle konsekvensene av denne konflikten», la firmaet til.

Prisforskjellen mellom Brent-råoljekontrakter for levering neste måned og kontrakter som utløper seks måneder senere – en nøkkelindikator på hvordan tradere vurderer nåværende forsyningsstramhet – ligger for tiden nær 20 dollar per fat, godt under nivåene over 35 dollar sett forrige måned.

To supertankere forlot Hormuzstredet onsdag, mens et annet tankskip fortsatte reisen etter å ha ventet i mer enn to måneder med seks millioner fat råolje fra Midtøsten.

Likevel er antallet skip som passerer gjennom sundet fortsatt langt under gjennomsnittet før krigen på 130 fartøy per dag.

For å oppveie forsyningsmangel er land i økende grad avhengige av kommersielle og strategiske lagre.

I USA viste data fra American Petroleum Institute – ifølge markedskilder – at råoljelagrene falt for femte uke på rad forrige uke, mens drivstofflagrene også falt.

Offisielle data fra det amerikanske energiinformasjonsdepartementet (US Energy Information Administration) forventes senere, og en Reuters-undersøkelse spår en nedgang på rundt 3,4 millioner fat i råoljelagrene.

Som et annet tegn på forverret forsyningspress lettet Storbritannia på noen sanksjoner for å tillate import av diesel og jetdrivstoff raffinert i tredjeland med russisk råolje.

Den amerikanske dollaren steg til sitt høyeste nivå på seks uker onsdag, ettersom investorer i økende grad trodde at rentene kanskje måtte økes for å motvirke inflasjon drevet av krigen med Iran.

Usikkerhet om når konflikten kan ta slutt har forsterket inflasjonsbekymringene og utløst et bredt salg på tvers av globale obligasjonsmarkeder, noe som har presset avkastningen på 30-årige amerikanske statsobligasjoner til sitt høyeste nivå siden 2007.

USAs president Donald Trump sa at USA muligens må iverksette et nytt angrep mot Iran, men han indikerte også at Teheran ønsker å komme til enighet om å avslutte krigen, som effektivt har stengt det viktige Hormuzstredet, noe som har økt energiprisene kraftig og uroet de globale markedene.

Den amerikanske dollarindeksen, som måler dollaren mot en kurv av seks store valutaer, steg med 0,1 % til sitt høyeste nivå siden 7. april på 99,47 poeng. Indeksen har steget med mer enn 1,3 % i løpet av mai, støttet av etterspørsel fra trygge havner og økende markedsprising for en renteheving fra Federal Reserve før årets slutt.

I mellomtiden falt euroen til et seksukers lavpunkt på 1,158 dollar, ned 0,16 %, mens det britiske pundet falt 0,07 % til 1,338 dollar, nær seksukers lavpunkten som ble nådd tidligere denne uken.

Den australske dollaren, ofte sett på som en indikator på global risikoappetitt, var lite endret på 0,711 dollar etter å ha falt med 0,9 % på tirsdag.

Data fra CMEs FedWatch-verktøy viste at tradere nå priser inn mer enn 50 % sannsynlighet for at Federal Reserve vil heve renten innen desember, noe som markerer en kraftig reversering fra forventningene før krigen som hadde pekte på to rentekutt.

Investorer venter nå på publiseringen av referatet fra det siste møtet i Federal Reserve senere i dag for ytterligere ledetråder om utsiktene for pengepolitikken.

Analytikere sier at stigende renter på amerikanske statsobligasjoner har vært den viktigste drivkraften bak dollarens styrke.

«Det er rom for at avkastningen kan øke», sa Derek Halpenny, forskningssjef for globale markeder EMEA hos MUFG.

Han la til: «Selv om vi fortsatt tror at Fed vil stramme inn i et lavere tempo enn mange andre G10-sentralbanker, er markedsprisingen fortsatt relativt lav på dette stadiet, spesielt med risikoen for en ny økning i råoljeprisene.»

Brent-råoljefutures falt med 1,1 % til rundt 110 dollar per fat, men prisene er fortsatt mer enn 50 % høyere enn nivåene som ble sett i slutten av februar før krigen startet.

Fornyet bekymring rundt den japanske yenen

Dollarens oppgang presset den japanske yenen tilbake mot nivået på 160 yen per dollar, terskelen som fikk japanske myndigheter til å gripe inn i valutamarkedene forrige måned for første gang på nesten to år.

Tokyo intervenerte flere ganger i slutten av april og begynnelsen av mai for å bremse yenens fall, ifølge Reuters-kilder, selv om effekten av disse intervensjonene viste seg å være kortvarig.

Yenen ble sist handlet til 159,01 per dollar, ettersom investorer hadde lest kommentarer fra den amerikanske finansministeren Scott Bessent.

Bessent uttalte til Reuters tirsdag at han var trygg på at sentralbanksjef Kazuo Ueda ville «gjøre det som er nødvendig» hvis han fikk tilstrekkelig uavhengighet fra den japanske regjeringen, noe som signaliserte Washingtons ønske om ytterligere rentehevinger fra sentralbanken.

«På kort sikt er overdreven volatilitet fortsatt nøkkelfaktoren, mens nivået 160–161 fortsatt er linjen markedene følger med på», sa Christopher Wong, valutastrateg i OCBC Bank.

Han la til: «Intervensjonsrisiko kan gjøre markedene mer forsiktige med å fortsette å kjøpe dollar-yen, men med mindre amerikanske statsobligasjonsrenter og den bredere dollaren svekkes, vil enhver offisiell handling sannsynligvis bare bremse oppgangen midlertidig i stedet for å snu trenden fullstendig.»